Уже к концу этого года преобладание негативных последствий ревальвации гривны создаст условия для девальвации. Курс доллара к тому времени может вернуться на отметку выше 5 грн.
"Восемь лет привязки гривны к доллару размыли понимание рынка о том, каким должен быть справедливый курс гривны, а противостояние между правлением и советом Нацбанка раскрыло политические аспекты украинской валютной политики",- считает Сергей Невмержицкий, аналитик инвестиционной группы "Сократ".
По его мнению, 4% подорожания гривны на сегодняшний день является слишком низким, чтобы иметь существенное влияние на экономику, а умеренно позитивный эффект удорожания гривны будет состоять в замедлении инфляции, удешевлении импортируемых энергоресурсов, импортного оборудования и сырья, увеличении рентабельности импортеров.
В то же время, как утверждает ведущий аналитик информационно-аналитического центра "Форекс клуб" Алексей Палий, ревальвация гривны в нынешней ситуации несет больше негатива для украинской экономики. "Инфляция в Украине обусловлена не монетарными факторами, а, в значительной степени, мировыми тенденциями резкого роста стоимости энергоносителей и продуктов питания,- отмечает он.- По некоторым оценкам, ревальвация даст снижение инфляции на 1-3%, что, учитывая нынешние темпы, не оправдывает те последствия, к которым приведет этот шаг НБУ".
"Рискну предположить, что Нацбанку сейчас неинтересно позволять дальнейшее укрепление гривны с тем, что в среднесрочной перспективе возможна обратная тенденция",- утверждает начальник управления финансовых рынков "ING Wholesale Banking Украина" Сергей Потапов. Что касается эмиссии гривны через покупку валюты, НБУ за несколько дней интервенций практически не увеличил остатки на корсчетах банков, тем самым, показав способность в нахождении компромисса между поддержанием гривны на валютном рынке и удержанием ликвидности системы в определенных рамках.
При этом, по мнению стратега инвестиционной компании "Альфа капитал Украина" Сергея Кульпинского, НБУ в ближайшие пять-семь лет не перейдет к инфляционному таргетированию, поскольку основной инструмент для этого - процентная ставка, которая не работает. "НБУ лишь подстегнет рост ставок по кредитам, что в условиях высокого спроса сделает товары еще более дорогими. Осознав тщетность ревальвации в борьбе с инфляцией (поскольку доля продуктов питания в импорте довольно низкая), регулятор зафиксирует курс на новом уровне",- утверждает он. По мнению эксперта, новый курс, возможно, придется девальвировать, поскольку доллар до конца года вряд ли сильно упадет.
Более того, по словам Алексея Палия, курс евро / доллар к концу года прогнозируется на уровне $1,47-1,49 / EUR1, что предполагает возвращение котировок доллара немного выше отметки в 5 грн. за $1. Кроме того, допускает и.о. председателя совета директоров "Дельта Банка" Виталий Масюра, к зиме возможно временное повышение курса доллара к гривне в связи с переговорами по поставкам газа.
пятница, 30 мая 2008 г.
пятница, 16 мая 2008 г.
Нацбанк играет в девальвацию
В апреле Национальный банк покупал у коммерческих банков только экзотические валюты, замещая ими доллары и евро в резервах. Это указывает на ожидания центробанком ухудшения экономической ситуации в Еврозоне и США, что приведет к кратковременному укреплению гривни. Между тем экономическая ситуация в Украине также продолжает ухудшаться.
По словам предправления ПриватБанка Александра Дубилета, в последние месяцы НБУ не покупал у банков ни доллары, ни евро. "По моим сведениям, центробанк покупает в резервы российский рубль, швейцарский франк, китайский юань и британский фунт. Они и идут на пополнение резервов и замещение долларов и евро, которые будут дешеветь",- отмечает зампредправления одного из банков с иностранным капиталом. Видимо, в результате этих действий с февраля месяца сальдо интервенций Нацбанка на валютном рынке остается положительным - $617,7 млн. По словам зампреда банка "Финансы и кредит" Игоря Львова, свою лепту вносят и госпредприятия, занимающиеся экспортом зерна. "Их валютные поступления через счет Госказначейства также увеличивают резервы",- считает банкир.
Но эксперты сомневаются, что платежный баланс будет и дальше сохранять свой профицит. Согласно данным Госкомстата, в І квартале экспорт товаров и услуг увеличился на 28,9%, а импорт - на 42,3%. Это привело к формированию рекордного отрицательного сальдо текущего счета в размере $3,5 млрд. (9,4% от ВВП). Чистый приток денег по финансовому счету платежного баланса составил лишь $3,4 млрд. "Никто не просчитывал результат вступления Украины во Всемирную торговую организацию, когда сюда хлынет поток дешевых товаров, многие наши экспортеры станут неконкурентными. Это может привести к уменьшению валютных поступлений и как следствие резервов", - отмечает Игорь Львов.
Если учесть, что нынешнее руководство НБУ не раз заявляло о том, что не намерено брать на себя валютные риски и тратить резервы на поддержание валютного курса, можно предположить, что уже к осени на межбанковском рынке начнется процесс, обратный текущему. Испытывая дефицит валюты, рынок самостоятельно девальвирует курс гривни. Возможно, именно поэтому НБУ и не меняет официальный курс доллара к гривне, а также отказывается изменять заложенный в Основах денежно-кредитной политики курсовой коридор (4,95-5,25 грн./$1). Ведь вполне вероятно, что девальвация гривни во втором полугодии вернет среднегодовой курс гривни в указанный промежуток.
Между тем девальвация национальной валюты существенно усилит бремя обслуживания внешних долгов для компаний, не имеющих поступлений в иностранной валюте. Для банков в случае ослабления национальной валюты не только увеличится нагрузка внешнедолговых выплат, но и резко ухудшится качество активов: неплатежи заемщиков, получивших кредиты в иностранной валюте, могут стать массовым явлением. Для компаний, привлекших займы в евро с начала 2005 г. до середины 2007 г., текущее ослабление курса доллара также создает определенные проблемы. Особенно остро они будут проявляться в моменты погашения еврооблигаций, эффективная ставка которых увеличивается вместе с курсом. "В такой ситуации нужно анализировать дальнейшее наращивание внешних долгов - потому что рано или поздно по ним придется платить, а валюты в стране может не хватать", - считает Игорь Львов.
http://news.finance.ua/ru/toplist/~/1/2/126764
По словам предправления ПриватБанка Александра Дубилета, в последние месяцы НБУ не покупал у банков ни доллары, ни евро. "По моим сведениям, центробанк покупает в резервы российский рубль, швейцарский франк, китайский юань и британский фунт. Они и идут на пополнение резервов и замещение долларов и евро, которые будут дешеветь",- отмечает зампредправления одного из банков с иностранным капиталом. Видимо, в результате этих действий с февраля месяца сальдо интервенций Нацбанка на валютном рынке остается положительным - $617,7 млн. По словам зампреда банка "Финансы и кредит" Игоря Львова, свою лепту вносят и госпредприятия, занимающиеся экспортом зерна. "Их валютные поступления через счет Госказначейства также увеличивают резервы",- считает банкир.
Но эксперты сомневаются, что платежный баланс будет и дальше сохранять свой профицит. Согласно данным Госкомстата, в І квартале экспорт товаров и услуг увеличился на 28,9%, а импорт - на 42,3%. Это привело к формированию рекордного отрицательного сальдо текущего счета в размере $3,5 млрд. (9,4% от ВВП). Чистый приток денег по финансовому счету платежного баланса составил лишь $3,4 млрд. "Никто не просчитывал результат вступления Украины во Всемирную торговую организацию, когда сюда хлынет поток дешевых товаров, многие наши экспортеры станут неконкурентными. Это может привести к уменьшению валютных поступлений и как следствие резервов", - отмечает Игорь Львов.
Если учесть, что нынешнее руководство НБУ не раз заявляло о том, что не намерено брать на себя валютные риски и тратить резервы на поддержание валютного курса, можно предположить, что уже к осени на межбанковском рынке начнется процесс, обратный текущему. Испытывая дефицит валюты, рынок самостоятельно девальвирует курс гривни. Возможно, именно поэтому НБУ и не меняет официальный курс доллара к гривне, а также отказывается изменять заложенный в Основах денежно-кредитной политики курсовой коридор (4,95-5,25 грн./$1). Ведь вполне вероятно, что девальвация гривни во втором полугодии вернет среднегодовой курс гривни в указанный промежуток.
Между тем девальвация национальной валюты существенно усилит бремя обслуживания внешних долгов для компаний, не имеющих поступлений в иностранной валюте. Для банков в случае ослабления национальной валюты не только увеличится нагрузка внешнедолговых выплат, но и резко ухудшится качество активов: неплатежи заемщиков, получивших кредиты в иностранной валюте, могут стать массовым явлением. Для компаний, привлекших займы в евро с начала 2005 г. до середины 2007 г., текущее ослабление курса доллара также создает определенные проблемы. Особенно остро они будут проявляться в моменты погашения еврооблигаций, эффективная ставка которых увеличивается вместе с курсом. "В такой ситуации нужно анализировать дальнейшее наращивание внешних долгов - потому что рано или поздно по ним придется платить, а валюты в стране может не хватать", - считает Игорь Львов.
http://news.finance.ua/ru/toplist/~/1/2/126764
Подписаться на:
Сообщения (Atom)